信贷投放节奏放缓，5月MLF超额续作延续“地量”

2023-05-15 12:14:40来源：界面新闻

记者王玉

(资料图)

中国人民银行周一进行了1250亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，超额对冲本月到期的1000亿元MLF，利率维持在2.75%不变。

这是央行自去年12月以来连续第六个月超额续作MLF，超额量比上月扩大50亿元，但依然维持在较低水平。分析师表示，一方面，企业对中长期资金的需求依然较强，另一方面，4月信贷投放节奏明显放缓，导致银行对MLF需求减弱，因此，央行通过MLF操作大幅“补水”必要性下降。

中国银行研究院研究员梁斯对界面新闻表示，从4月份金融数据看，企业对中长期资金需求仍然较强，因此，本月超额续作MLF符合市场预期。这有利于继续提升金融机构中长期信贷投放能力，有效满足企业资金需求。

他还指出，5月以来，银行间存款类金融机构7天期质押式回购（DR007）、银行间市场7天回购利率（R007）等货币市场关键利率已降至7天期逆回购利率下方，市场不存在明显的流动性需求压力，且企业融资成本持续稳中有降，当前降息的必须性不是很大。

东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青进一步指出，4月新增贷款规模较一季度明显下降，短期内信贷投放节奏回调过程还会持续，信贷投放节奏放缓意味着银行对MLF操作需求减弱，这也是5月MLF加量规模继续处于“地量”的直接原因。此外，近期市场利率下行较快，银行等金融机构可以通过其他渠道获得廉价资金，无需央行通过MLF操作大幅“补水”。

王青还表示，在经济回升势头已经明朗的背景下，当前下调政策利率的必要性不高。虽然制造业采购经理人指数（PMI）在4月份回落至收缩区间，但服务业景气水平继续保持高位，经济整体上仍在延续较快修复过程，预计二季度GDP同比增速有望进一步升至8.0%左右。

“二季度宏观政策整体上会处于‘观察期’，重点是加大现有措施地落实力度，同时密切观察宏观经济修复态势，特别是房地产市场走势。”他说。

分析师表示，在MLF利率不变的背景下，预计5月贷款市场报价利率（LPR）也会保持不变。

“在国内经济出现复苏分化未明显走弱背景下，央行将重点采取结构性货币政策工具，本月LPR报价大概率与上月持平，短期下行空间有限。这有助于缓解商业银行息差焦虑，维持金融和实体经济良性循环。”上海证券固定收益首席分析师郑嘉伟说。

王青补充道，2022年末，商业银行净息差降至1.91%，为有历史记录以来的最低点。受此影响，尽管近期部分银行下调了存款利率，市场利率走低，银行各类负债成本有所下降，但5月报价行主动压缩LPR报价加点的动力仍然不足。

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