行情磨人？公募发定心丸！坚持下去92%基金能回本，再坚持半年能赚31%…

2023-05-25 07:51:44来源：券商中国

A股成交“破万亿”已是10天前的事情了。

5月上旬以来A股持续回调，不仅人工智能和“中特估”等热门赛道轮番调整，金融、消费等板块也未能有效接棒。面对这种情况，基金公司说出了当前7亿多基民的困惑：面对回本途中挣扎许久的基金，不少基民可能会真的疲乏，恨不得一下子“斩断过去”。

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但这却不是最佳策略。基金公司分析认为，近期市场调整主要是出于经济数据低于市场预期、外围市场再扰动等四方面原因，A股中长期向好的趋势依然不变。根据公募研究数据，在五年区间里，基金出现最大回撤后其中有92%的基金能收复下跌前的净值，而如果再坚持上6个月，这些平均回报可达到30.97%。

中特估指数已跌逾10%

5月24日，A股早盘大盘低开后下探回升，午后指数层面再度走弱，上证50创下年内新低，某AI龙头股受“小作文”影响一度闪崩逼近跌停。该“小作文”称，近期该AI公司被曝涉嫌大量采集用户隐私数据，并将其用于人工智能研究。受该龙头股拖累，早盘反弹势头正佳的AI方向随后回落。此外，新能源虽趁资金切换短线走高，但并未吸引跟风资金。截至收盘，金融、消费集体下探，“中特估”等热门板块悉数回调。

根据Wind数据，截至24日收盘，A股成交金额已连续9个交易日低于万亿元，“破万亿”居然已是10天前的事情。同时，“中特估”指数从5月9日的高点回调起，已累计跌逾10%。

“不得不承认，5月中上旬开始A股市场扰动因素开始增多。”华夏基金分析到，近期导致市场波动主要有四方面原因：

一是4月份的经济数据低于市场预期，经济环比改善趋势出现放缓；

二是10年期美债利率、美元指数反弹，人民币阶段性贬值压力加大，5月初人民币汇率再度向上“破7”；

三是外围市场再生变化，市场聚焦的美国债务上限谈判尚未取得实质进展，而多位美联储官员讲话鸽鹰参半，“鹰王”布拉德支持今年再加息两次共50个基点，引发市场担忧；

四是前期强势的AI和“中特估”两大主线快速回调，市场短期赚钱效应不足。

博时基金同样对券商中国记者提及，5月以来A股震荡回调主要是由于4月经济数据略偏弱，导致市场信心不足。“在一季度经济快速修复后，4月经济的修复速度有所放缓，CPI同比涨幅下降，显示当前我国面临结构性需求不足情况，经济内生动力需进一步增强。”

此外博时基金还谈及，近期人民币对美元汇率“破7”，人民币贬值压力有所上升，但在海外经济逐步下行、我国经济持续修复的情况下，人民币汇率将继续呈现双向波动的走势，在合理均衡的区间运行。

博时基金认为，就A股市场面临的宏观环境来看，中长期向好的趋势依然不变，虽然短期还会呈现波动走势。在经济稳增长的大背景下，仍可适当关注受益稳增长的行业板块的机会。

“中特估”依然存在结构性机会

在后续行情把脉上，公募基金认为“风物长宜放眼量”。以市场重点关注的“中特估”为例，公募认为近期虽有回调，但“中特估”依然存在结构性机会，需要仔细辨别个股投资价值。

创金合信基金首席经济学家魏凤春对券商中国记者表示，当前需要关注“中特估”的盈利分配格局。他认为，“中特估”是财政现实的需求，也是政策的重点。随着经济的复苏力度弱于预期，盈利在不同部门的分配，就成为了一个绕不过去的问题。

“中特估从概念到可落地的投资策略的重要支撑之一，在于国企考核更偏向经营效益和效率的提升，对应利润的增长和ROE的提升。如果经济复苏力度较强，那么自然政策可以顺势而为。而如果复苏弱于预期，在企业盈利偏弱的大背景下，国企盈利的提升会削弱与国企相关的供应商的盈利能力，这是一个现实的问题，这也投资过程中需要回避的领域。”魏凤春说。

再比如医疗板块，诺德基金基金经理朱明睿对券商中国记者指出，随着国内医疗器械企业纷纷加大研发投入和实现技术攻坚，国产龙头企业逐步突破高端设备核心技术壁垒。在高强度的研发投入支撑下，国产器械技术不断升级，不少领域国产器械产品质量媲美进口。但是，在软镜、硬镜等具极高技术壁垒的产品领域，该行业的国产化率仍不足10%，具有极大提升空间。

“疫情下，我国强烈意识到高端设备依赖外资进口的弊端，为了提升我国高端医疗设备的供给，解决卡脖子问题，国家近年来，大力支持高端医疗器械升级与进口替代，多地政策明确要求医疗器械采购尽量或必须优先采购国产产品，助力进口替代加速。除此以外，随着疫情结束医疗机构总诊疗人次恢复常态，有望加速非新冠受益的医疗器械相关公司快速实现业绩修复。”朱明睿说。

持有基金不可一下“斩断过去”

此外，市场行情磨人，还牵动着7亿多基民的神经。有基金公司表示，基民一个最为困惑的问题是，长期被套基民面对回撤可能不会非常慌张，但面对回本途中挣扎许久的基金，不少基民可能会真的疲乏，恨不得一下子“斩断过去”。

对此华夏基金认为，坚持依然是最佳策略。时至今日公募基金重仓股的相对市盈率中位数已经低于历史中枢值，较2021年2月出现了极大下降，周期永远胜在最后，反向回归成为了当下的期待。

华夏基金曾对万得偏股混合型基金指数成份基金中成立满五年的450只基金(区分AC类)进行回测会发现：在一个五年区间里（2017/1/1-2021/12/31）中这些基金出现最大回撤后，其中有412只基金能够恢复下跌前的净值，占比高达92%。而更能坚定持有信心的数据是，这412只基金在修复最大回撤后的6个月，平均回报高达30.97%。

华夏基金还说到，如果为了让基民持有体验更加舒适，分散化的确是一个思路，但具体如何分散，也要讲究方式方法，以下三点建议值得重点关注：

一是持基数量分散。华夏基金认为，基金投资组合的核心理念依然是“分仓”，根据相关分析，单个基金分配的仓位原则上不超过20%。此外，参考上海证券的分析结果，纯风险量化的角度，基金的最佳持有数量约为5-8只，在这个范围内就可以起到较好的风险分散作用了。

二是资产类别分散。华夏基金说到，用基金做资产配置是方便的选择，基金产品有低风险的货币型基金、较低风险的债券型基金，以及较高风险的混合型基金和股票型基金。通过不同资产、不同行业的配置比例，可以构建适合不同风险承受能力的组合。在持仓中加入稳健资产配置，降低账户波动，是值得考虑的。

三是行业或主题分散。华夏基金建议，基民可以适当考虑不同板块间的相关性，尤其对于追求投资组合稳健表现的基民，不妨选取相关性低的板块进行组合配置。

（文章来源：券商中国）

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